Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

čtvrtek, 20. srpna 2015, 11:00

Včera zveřejněný zápis z posledního jednání FOMC trhy příliš pozitivně nenaladil. Navzdory kladnému hodnocení současné ekonomické situace i zdůrazňování příznivých vyhlídek pro druhou polovinu letošního roku a následně léta 2016-2017, Fed jasně nenaznačil, že už právě nastává doba pro zvyšování úrokových sazeb. Ve střednědobém výhledu ovšem Fed snížil očekávaný růst HDP v důsledku silnějšího dolaru a současně i revidoval směrem dolů i dlouhodobou přirozenou míru nezaměstnanosti. Oba dva kroky nahrávají nižší než očekávané úrovni sazeb ve střednědobém horizontu.

V celkovém hodnocení ekonomiky zůstává americká centrální banka pozitivně naladěna, avšak nelze si v posledním zápise nevšimnout zdůrazňování pomalého růstu mezd a samozřejmě i nízké inflace. Ta by se podle projekce Fedu měla vrátit k dvouprocentnímu cíli až po roce 2017, nicméně proti-inflační rizika přicházející ze zahraničí – jak zaznělo v diskusi v rámci jednání – narůstají. Ostatně růst sazeb příliš nepodpořila ani včera zveřejněná jádrová inflace, která zaostala – byť pouze o jednu desetinu – za tržním očekáváním. Po rychlém nárůstu dluhopisových výnosů tak včera následoval jejich rychlý pád, který holubičí Fed ještě urychlil. A svoji „odměnu“ inkasoval po zveřejnění zápisu i dolar, který se po dvou dnech opět vrátil nad úroveň 1,11 EUR/USD.

Kde ale vygenerovat mzdovou inflaci, když tlak na růst nákladů v důsledku zvyšující se konkurence i ve snaze o maximalizaci zisku limituje i prostor pro růst mezd? Snad jedině může Fed doufat, že s dalším poklesem nezaměstnanosti se začne zaměstnanců nedostávat – jak už se místy stává – a mzdy alespoň trochu uvolní stavidla poptávkové inflace. Anebo je tu jiná o něco složitější možnost, a sice přehodnotit tolik oblíbené a kdysi stanovené dvouprocentní inflační cíle, ale o tom se na posledním jednání Fedu řeč nevedla.

Petr Dufek
Analytik ČSOB
pdufek@csob.cz

Kam dál?

Proč stát nemůže podnikat vůbec v ničem?Proč stát nemůže podnikat vůbec v ničem?

Proč stát nemůže podnikat vůbec v ničem?

úterý, 11. srpna 2015, 16:11Obhájci státních zásahů, kteří se rekrutují hlavně z řad osob intervence vykonávající nebo osob na...

Nezaměstnanost v Praze stoupla o 0,1 bodu na 4,6 pctNezaměstnanost v Praze stoupla o 0,1 bodu na 4,6 pct

Nezaměstnanost v Praze stoupla o 0,1 bodu na 4,6 pct

pondělí, 10. srpna 2015, 13:34Nezaměstnanost v Praze v červenci stoupla na 4,6 procenta z červnových 4,5 procenta. Lidí bez práce...

Výherce rekordních 2,5 mld. Kč už má peníze na svých účtechVýherce rekordních 2,5 mld. Kč už má peníze na svých účtech

Výherce rekordních 2,5 mld. Kč už má peníze na svých účtech

pondělí, 10. srpna 2015, 09:24Výherce rekordních 2,466 miliardy korun z Eurojackpotu má všechny peníze na svých účtech, sdělil...

O čem píšou další Drbny

Město chce zdražit nájem v městských bytech. Za metr čtvereční zaplatíme až 120 korunMěsto chce zdražit nájem v městských bytech. Za metr čtvereční zaplatíme až 120 korun

Město chce zdražit nájem v městských bytech. Za metr čtvereční zaplatíme až 120 korun

Dnes, 17:33Za pronájem bytů, které vlastní město, si s největší pravděpodobností připlatíme. Ceny bytů v okolí...

V Jihočeském kraji zemřeli po chřipce další tři lidéV Jihočeském kraji zemřeli po chřipce další tři lidé

V Jihočeském kraji zemřeli po chřipce další tři lidé

Dnes, 16:43V Jihočeském kraji v tomto týdnu zemřeli na následky chřipky tři lidé. Chřipková epidemie si tak v...

Náměstek primátora dnes pogratuloval vozíčkářům Štírů, kteří přivezli zlato z paraherNáměstek primátora dnes pogratuloval vozíčkářům Štírů, kteří přivezli zlato z paraher

Náměstek primátora dnes pogratuloval vozíčkářům Štírů, kteří přivezli zlato z paraher

Dnes, 15:17Náměstek primátora Juraj Thoma dnes v obřadní síni radnice pogratuloval vozíčkářům, kteří z paraher...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o