Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Fed se do zvyšování sazeb rozhodně nežene

čtvrtek, 20. srpna 2015, 11:00

Včera zveřejněný zápis z posledního jednání FOMC trhy příliš pozitivně nenaladil. Navzdory kladnému hodnocení současné ekonomické situace i zdůrazňování příznivých vyhlídek pro druhou polovinu letošního roku a následně léta 2016-2017, Fed jasně nenaznačil, že už právě nastává doba pro zvyšování úrokových sazeb. Ve střednědobém výhledu ovšem Fed snížil očekávaný růst HDP v důsledku silnějšího dolaru a současně i revidoval směrem dolů i dlouhodobou přirozenou míru nezaměstnanosti. Oba dva kroky nahrávají nižší než očekávané úrovni sazeb ve střednědobém horizontu.

V celkovém hodnocení ekonomiky zůstává americká centrální banka pozitivně naladěna, avšak nelze si v posledním zápise nevšimnout zdůrazňování pomalého růstu mezd a samozřejmě i nízké inflace. Ta by se podle projekce Fedu měla vrátit k dvouprocentnímu cíli až po roce 2017, nicméně proti-inflační rizika přicházející ze zahraničí – jak zaznělo v diskusi v rámci jednání – narůstají. Ostatně růst sazeb příliš nepodpořila ani včera zveřejněná jádrová inflace, která zaostala – byť pouze o jednu desetinu – za tržním očekáváním. Po rychlém nárůstu dluhopisových výnosů tak včera následoval jejich rychlý pád, který holubičí Fed ještě urychlil. A svoji „odměnu“ inkasoval po zveřejnění zápisu i dolar, který se po dvou dnech opět vrátil nad úroveň 1,11 EUR/USD.

Kde ale vygenerovat mzdovou inflaci, když tlak na růst nákladů v důsledku zvyšující se konkurence i ve snaze o maximalizaci zisku limituje i prostor pro růst mezd? Snad jedině může Fed doufat, že s dalším poklesem nezaměstnanosti se začne zaměstnanců nedostávat – jak už se místy stává – a mzdy alespoň trochu uvolní stavidla poptávkové inflace. Anebo je tu jiná o něco složitější možnost, a sice přehodnotit tolik oblíbené a kdysi stanovené dvouprocentní inflační cíle, ale o tom se na posledním jednání Fedu řeč nevedla.

Petr Dufek
Analytik ČSOB
pdufek@csob.cz

O čem píšou další Drbny

Stavba vodovodního řádu ovlivní hned dvě městské linky ve FrýdlantuStavba vodovodního řádu ovlivní hned dvě městské linky ve Frýdlantu

Stavba vodovodního řádu ovlivní hned dvě městské linky ve Frýdlantu

Dnes, 07:40V tomto týdnu probíhá v ulici Údolí stavba vodovodního řádu prováděná firmou NORD Energo. Z toho...

Odstranění zábradlí na Sokoláku? Lavina komentářů a hromadné tonutí v MalšiOdstranění zábradlí na Sokoláku? Lavina komentářů a hromadné tonutí v Malši

Odstranění zábradlí na Sokoláku? Lavina komentářů a hromadné tonutí v Malši

pondělí, 22. července 2019, 20:20Ač by se mohlo zdát, že je odstranění části zábradlí u slepého ramene banalitou, opak je pravdou. V...

Na Strakonicku hořel sklad. Škoda přesahuje dva miliony korunNa Strakonicku hořel sklad. Škoda přesahuje dva miliony korun

Na Strakonicku hořel sklad. Škoda přesahuje dva miliony korun

pondělí, 22. července 2019, 17:34Škodu za zhruba 2 a půl milionu korun způsobil v neděli odpoledne požár skladu slámy ve Střelských...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o