Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Na periferii eurozóny se zvolna nasouvá nákaza z Řecka

úterý, 2. června 2015, 11:19

První várku důležitých amerických čísel z tohoto týdne máme za sebou, a ačkoliv makroekonomické výstupy jsou stále smíšené, tak převažující dojem byl kladný zejména pak díky vylepšené náladě v americkém průmyslu. Po včerejších datech tak můžeme revidovat vzhůru i náš odhad pro americký HDP v právě běžícím kvartále.

Námi předpovídaná současnost pro americký růst nám tedy říká, že ekonomika roste spíše svižným tempem 2,9 % (mezikvartálního anualizovaného růstu), což je mimochodem o něco více, než to vidí aktuálně trh. Ve středu a hlavně v pátek nás však čekají další důležitá data, která “běžícím” odhadem pro americký růst mohou opět zamávat.

Nicméně nehledě na data na periferii eurozóny se nám včera vyrojily první známky řecké nákazy, když rizikové marže u španělského, italského ale i portugalského dluhu rostly, což konec konců bylo vidět i na kurzu eura, kterému se rovněž příliš nedařilo.Zajímavé přitom ovšem bylo, že se zároveň nedařilo ani bezpečným vládním dluhopisům, jako jsou ty německé a americké. To mohlo být dáno nejenom lepšími než očekávanými daty v USA, ale také inflací, která, jak ukázala i včerejší data z Německa, by mohla letos skutečně dosáhnout dna. Tuto (proinflační) hypotézu navíc podporuje vývoj cen ropy, která se stále tlačí vzhůru.

Speciálně pro dluhopisy na periferii eurozóny by pak mohla být velmi nepříjemná kombinace rostoucího napětí okolo Řecka a zároveň vyšší než očekávaná inflace. Pokud přitom jde o nákazu tak ani včerejší noční schůzka bývalé Trojky v Berlíně (Merkelová - Hollande - Lagardeová - Draghi) průlom v případě hrozícího defaultu Řecka nepřinesla, přičemž v případě inflace budou velmi zajímavá data z eurozóny za květen. I desetinka navíc může přidělat dluhopisům problém, přičemž těm španělským či italským v řeckém kontextu zvláště.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: as1.wdpromedia.com

Kam dál?

Referendum o přijetí eura? Co referendum o operaci srdce?Referendum o přijetí eura? Co referendum o operaci srdce?

Referendum o přijetí eura? Co referendum o operaci srdce?

pondělí, 1. června 2015, 11:06Podle Andreje Babiše by do (ne)přijetí eura měli více promluvit všichni obyvatelé České republiky....

Nejvyšší kontrolní úřad: Dotace na vysoké školy se asi nepodaří dočerpatNejvyšší kontrolní úřad: Dotace na vysoké školy se asi nepodaří dočerpat

Nejvyšší kontrolní úřad: Dotace na vysoké školy se asi nepodaří dočerpat

pondělí, 25. května 2015, 09:12Dotace ve výši 1,3 miliardy korun na modernizaci vysokých škol se asi nepodaří dočerpat. Vyplývá to...

Zaorálek v Bruselu tlumočil nesouhlas ČR s kvótami na uprchlíkyZaorálek v Bruselu tlumočil nesouhlas ČR s kvótami na uprchlíky

Zaorálek v Bruselu tlumočil nesouhlas ČR s kvótami na uprchlíky

pondělí, 18. května 2015, 15:20Členské země EU musí mít pod kontrolou rozhodování o tom, koho přijmou na své území, aby za takový...

O čem píšou další Drbny

Archeologové zatím nenašli v Letech hromadné hroby RomůArcheologové zatím nenašli v Letech hromadné hroby Romů

Archeologové zatím nenašli v Letech hromadné hroby Romů

Dnes, 12:36Muzeum romské kultury provedlo minulý týden archeologický výzkum v místě bývalého romského...

KOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani médiaKOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani média

KOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani média

Dnes, 11:52Veřejné mínění v České republice ovládla v posledních desítkách hodin názorová bouře o síle orkánu....

Přípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromkyPřípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromky

Přípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromky

Dnes, 10:47Už příští týden budou k sehnání vánoční stromky před českými super a hypermarkety. Mountfield je...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o