Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Otesánek se jménem ČNB nakynul v létě o několik miliard euro

středa, 9. září 2015, 12:00

Za devatero horami a devatero řekami byla jedna malá otevřená ekonomika a v ní jedna malá centrální banka. Ta byla tak malá, že když všude okolo začaly klesat ceny, tak v malé otevřené ekonomice také neměli vůbec žádnou inflaci. To centrální bankéře velmi trápilo a tak se vypravili do světa hledat a našli… našli intervenční kurzový režim. Bankovní rada jej přinesla do centrální banky a uložila do kolébky. Dlouho se nic nedělo a novorozenec hezky v klidu spinkal. Když se však po roce a půl centrální bankéři naklonili nad kolébku, aby se potěšili, ozvalo se: “táto, mámo já mám hlad”. Centrální bankéři se podivili, ale rychle neviňátko nakrmili několika desítkami miliard korun devizových intervencí. Bankovní rada chtěla nechat potomka, aby si obrovský přísun likvidity vychutnal, ale namísto toho kolébka praskla a ve světničce se ozvalo zlověstné: “táto, mámo já mám stále hlad”...

Bojíte se? My trochu také. Každopádně tempo jakým otesánek v podobě ČNB v posledních týdnech akumuluje devizové rezervy je pekelné a český finanční systém má velké starosti vstřebat nově natištěné koruny. Zde si připomeňme, že české devizové rezervy v eurech v srpnu narostly o 3,6 mld. EUR (za poslední rok dokonce o necelých 12 mld. EUR), přičemž není vyloučeno, že nadpoloviční část šla přímo na vrub intervencím namířeným proti posilování koruny (zbytek jsou fondy z EU). Co je však jasné, že jen v červenci ČNB na trhu nakoupila zhruba 1 mld. EUR. Během fungování kurzového režimu se tak podíl devizových rezerv na HDP zvýšil z 22 % na 34 %. A bude hůře.

Obrovský nárůst korunové likvidity má za následek záporné tržní úrokové sazby z čehož nemá ve finančním systému nikdo radost - především pak penzijní fondy a pojišťovny, pro které je to zcela likvidační. Radost z toho všeho musí mít kasa, neboť český stát si dnes může půjčovat za vysoce záporné úrokové sazby. A na ministerstvu financí to dobře vědí. I proto stát promptně výrazně navýšil objemy prodávaných vládních dluhopisů v dnešních aukcích, neb půjčovat si a méně vracet je pro dlužníka až příliš lákavé. Ekonomické racio to však nemá.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Kam dál?

Genderové kvóty? Odborníci upozorňují na možná úskalíGenderové kvóty? Odborníci upozorňují na možná úskalí

Genderové kvóty? Odborníci upozorňují na možná úskalí

sobota, 2. května 2015, 14:46Eurokomisařka Věra Jourová (ANO) chce v českých podnicích větší zastoupení žen ve vedení firem. V...

Čokoláda nebo kakaová pochoutka? V čem je rozdíl?Čokoláda nebo kakaová pochoutka? V čem je rozdíl?

Čokoláda nebo kakaová pochoutka? V čem je rozdíl?

pátek, 27. března 2015, 15:35Velikonoční pomlázku bez čokoládových zajíčků či vajíček si nejspíš dokáže představit jen málokdo....

dTest vyzval přes 50 společností ke změně komunikace se zákazníkydTest vyzval přes 50 společností ke změně komunikace se zákazníky

dTest vyzval přes 50 společností ke změně komunikace se zákazníky

čtvrtek, 26. března 2015, 10:40Pokud chcete po telefonu ohlásit poruchu vodovodu, reklamovat vady zboží nebo vyúčtování elektřiny...

O čem píšou další Drbny

Mladý muž vypadl v opilosti z autobusu, napadl přivolané záchranářeMladý muž vypadl v opilosti z autobusu, napadl přivolané záchranáře

Mladý muž vypadl v opilosti z autobusu, napadl přivolané záchranáře

Dnes, 15:14Třiadvacetiletý mladík z Českokrumlovska vyrazil v sobotu do Budějc. Jeho výlet ale skončil...

V anketě Statečné psí srdce letos bodovali němečtí ovčáci, ocenění putovalo do Strakonic a Jindřichova HradceV anketě Statečné psí srdce letos bodovali němečtí ovčáci, ocenění putovalo do Strakonic a Jindřichova Hradce

V anketě Statečné psí srdce letos bodovali němečtí ovčáci, ocenění putovalo do Strakonic a Jindřichova Hradce

Dnes, 13:54Ve čtvrtek 21. března se jihočeští policisté a psovodi Josef Kubička z Územního odboru policie...

Po teplotních rekordech přijde opět zima, bundy se budou hoditPo teplotních rekordech přijde opět zima, bundy se budou hodit

Po teplotních rekordech přijde opět zima, bundy se budou hodit

Dnes, 12:31Teplotní rekordy si včera přepsala více než polovina stanic, které měří teplotu přes třicet let....

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o