Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: ČNB se sklání před politikou ECB a nepustí korunu do roku 2016

pátek, 1. srpna 2014, 09:24

Bankovní rada ČNB sice včera na svém zasedání nenašla odvahu vyslyšet spekulace a neoslabila cílenou úroveň koruny (ta tedy stále činí pro EUR/CZK 27,0), avšak učinila něco jiného - taky pozoruhodného.

ČNB se totiž skrze prohlášení rozhodnutí bankovní rady zavázala, že neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než v roce 2016. Jinak řečeno to v praxi bude znamenat, že koruna až do konce roku 2015 nemá šanci výrazněji posílit, neboť jak víme, palebná síla ČNB proti zpevňující koruně (tisk korun nových) je neomezená.

Dodejme, že bankovní rada se také jednomyslně shodla na ponechání její hlavní úrokové sazby na technické nule (0,05 %). Nová prognóza předpovídá, že na této úrovni zůstane repo sazba až do třetího čtvrtletí příštího roku. Poté by tržní sazby měly poměrně rychle růst zhruba o půl procenta.My na rozdíl od prognózy ČNB však nadále předpokládáme stabilitu hlavní úrokové sazby ČNB po celý příští rok na současné úrovni. Nepovažujeme totiž za pravděpodobné, že by ČNB začala utahovat měnovou politiku ještě v době, kdy bude chtít držet korunu na slabé úrovni v rámci stávajícího intervenčního režimu (2015).

Vezmeme-li to tedy kolem a kolem, tak ČNB včera definitivně odhodila masku a v plné míře přijala za svou politiku ECB. Nejde přitom jen o to, že ČNB více méně kopíruje závazek ECB neměnit nastavení měnové politiky do roku 2016, ale zavedení quasi-fixního (silně řízeného) kurzu v malé otevřené ekonomice s liberalizovanými kapitálovými toky implikuje, že daná ekonomika plně akceptuje měnovou politiku měnové zóny, na níž svůj kurz zavěsila. V tomto bodě se současná makroekonomická teorie poměrně vzácně shoduje s praxí.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, Jklamo

O čem píšou další Drbny

Řidička vjela na přejezd, když projížděl vlak. Jen zázrakem nebyl nikdo těžce zraněnŘidička vjela na přejezd, když projížděl vlak. Jen zázrakem nebyl nikdo těžce zraněn

Řidička vjela na přejezd, když projížděl vlak. Jen zázrakem nebyl nikdo těžce zraněn

pátek, 19. července 2019, 18:22O velkém štěstí může mluvit řidička golfu, která včera večer vjela na železniční přejezd v Písku,...

Chtěl ušetřit na vstupenkách na fesťák, nakonec přišel o lístky i penízeChtěl ušetřit na vstupenkách na fesťák, nakonec přišel o lístky i peníze

Chtěl ušetřit na vstupenkách na fesťák, nakonec přišel o lístky i peníze

pátek, 19. července 2019, 17:58Fesťáky k létu prostě patří. Kdo by si nechtěl občas zatrsat a vyřádit se. Jenže vstupenky nejsou...

V Budějcích přibyly stromy a keře za 850 tisíc korunV Budějcích přibyly stromy a keře za 850 tisíc korun

V Budějcích přibyly stromy a keře za 850 tisíc korun

pátek, 19. července 2019, 16:51V Budějcích bylo letos zasazeno přes 120 stromů a více než 400 keřů. Jde o běžnou výsadbu po...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o