Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: ČNB se sklání před politikou ECB a nepustí korunu do roku 2016

pátek, 1. srpna 2014, 09:24

Bankovní rada ČNB sice včera na svém zasedání nenašla odvahu vyslyšet spekulace a neoslabila cílenou úroveň koruny (ta tedy stále činí pro EUR/CZK 27,0), avšak učinila něco jiného - taky pozoruhodného.

ČNB se totiž skrze prohlášení rozhodnutí bankovní rady zavázala, že neukončí používání kurzu jako nástroje měnové politiky dříve než v roce 2016. Jinak řečeno to v praxi bude znamenat, že koruna až do konce roku 2015 nemá šanci výrazněji posílit, neboť jak víme, palebná síla ČNB proti zpevňující koruně (tisk korun nových) je neomezená.

Dodejme, že bankovní rada se také jednomyslně shodla na ponechání její hlavní úrokové sazby na technické nule (0,05 %). Nová prognóza předpovídá, že na této úrovni zůstane repo sazba až do třetího čtvrtletí příštího roku. Poté by tržní sazby měly poměrně rychle růst zhruba o půl procenta.My na rozdíl od prognózy ČNB však nadále předpokládáme stabilitu hlavní úrokové sazby ČNB po celý příští rok na současné úrovni. Nepovažujeme totiž za pravděpodobné, že by ČNB začala utahovat měnovou politiku ještě v době, kdy bude chtít držet korunu na slabé úrovni v rámci stávajícího intervenčního režimu (2015).

Vezmeme-li to tedy kolem a kolem, tak ČNB včera definitivně odhodila masku a v plné míře přijala za svou politiku ECB. Nejde přitom jen o to, že ČNB více méně kopíruje závazek ECB neměnit nastavení měnové politiky do roku 2016, ale zavedení quasi-fixního (silně řízeného) kurzu v malé otevřené ekonomice s liberalizovanými kapitálovými toky implikuje, že daná ekonomika plně akceptuje měnovou politiku měnové zóny, na níž svůj kurz zavěsila. V tomto bodě se současná makroekonomická teorie poměrně vzácně shoduje s praxí.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, Jklamo

O čem píšou další Drbny

Obří lední medvěd a bublinář se přesunuli z Prahy do Českého Krumlova. Ten atrakce zakázalObří lední medvěd a bublinář se přesunuli z Prahy do Českého Krumlova. Ten atrakce zakázal

Obří lední medvěd a bublinář se přesunuli z Prahy do Českého Krumlova. Ten atrakce zakázal

Dnes, 06:54Radní v Českém Krumlově dnes ve vyhlášce o pouličním umění nově zakázali vystoupení ve zvířecích...

Skvělý start vystřelil Motoru tři body a šestou výhru v řaděSkvělý start vystřelil Motoru tři body a šestou výhru v řadě

Skvělý start vystřelil Motoru tři body a šestou výhru v řadě

pondělí, 21. října 2019, 20:00Motor jel do Třebíče a v zádech měl pět vítězství v řadě. To Horácké Slavii se v poslední době...

Strážníci si posvítili na podávání alkoholu mladistvým, jeden z klubů uzamkl před hlídkou dveřeStrážníci si posvítili na podávání alkoholu mladistvým, jeden z klubů uzamkl před hlídkou dveře

Strážníci si posvítili na podávání alkoholu mladistvým, jeden z klubů uzamkl před hlídkou dveře

pondělí, 21. října 2019, 18:13Strážníci městské policie se v pátek večer vydali do centra Budějc. Důvodem byla kontrola podávání...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o