Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Dluhopisoví býci zaskočeni výprodejem. Kdo je na vině, Řecko, nebo Fed?

středa, 11. února 2015, 11:54

Jestli v posledních měsících existoval nějaký trh aktiv, který prakticky neznal směr dolů, pak to bezpochyby byly tzv. bezpečné vládní dluhopisy. Jejich ceny, podporovány klesající inflací a aktivitou centrálních bank (směřujícím k jejich nákupům), rostly prakticky neustále. To již pár posledních dnů neplatí a teď je vcelku zajímavé si klást otázku proč.

Pro vládní dluhopisy, které mají povahu “bezpečného přístavu” samozřejmě platí poučka čím “hůře tím lépe”. Vlna pesimismu byla pak samozřejmě nabourána zásadně minulý pátek, kdy data z amerického trhu práce předvedla tak famózní představení, že i holubicím uvnitř vedení americké centrální banky spadla brada - či spíše v tomto případě zobák. Za zmínku zde pak stojí zejména včerejší výroky šéfa sanfranciského Fedu Williamse, které byly až nečekaně jestřábí a navozují opravdu dojem, že zvýšení úrokových sazeb v USA je opravdu za dveřmi. Dodejme, že Williams, který má velmi blízko k hlavě Fedu Yellenové, uvedl, že centrální banka by měla najít způsob jak změnit jazyk (rétoriku), aby si uvolnila ruce pro komunikaci normalizace měnové politiky (čti růst úroků). A nad to Williams dodal, že se nebojí, že v důsledku toho trhy (dluhopisů) budou opět čelit ztrátám, tak jako na jaře 2003, kdy se o něco podobného pokusil tehdejší šéf Fedu Bernanke.

Druhou noční můrou pro býky na trzích dluhopisů je pak relativně snadná dohoda EU s Řeckem o eventuálním pokračování či prodloužení úvěrového programu řízeného tzv. Trojkou (EU, MMF, ECB) či její obdobou. Včera to přitom na chvíli vypadalo, že Řecko hází zpátečku, neboť vypustilo do éteru zprávu, že by mohlo pokračovat v privatizaci svých přístavů, což byla jedna ze součástí programu, který byl novou vládou zastaven. Naštěstí pro trhy dluhopisů to však vypadá, že Řekové a oficiální věřitelé se před dnešní schůzkou Eurogroup nachystali na tvrdou konfrontaci, neboť řecká strana označila eurozónu za domeček z karet a Němci na oplátku uvedli, že překlenovací úvěry alias mosty (o něž Řecko žádá) jsou mosty vedoucí nikam.

Každopádně dnešní den může být velmi zajímavý a může přinést (nejen) pro trhy dluhopisů nečekaná překvapení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB

jcermak@csob.cz
Foto: as1.wdpromedia.com

 

Kam dál?

Ropa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v KremluRopa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v Kremlu

Ropa zlepšuje náladu akciových býků i politiků v Kremlu

středa, 4. února 2015, 10:08Akcie na Wall Streetu, ale i jinde, mají za sebou již druhou excelentní seanci v řadě, přičemž...

Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové liniiŘecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové linii

Řecko hraje s věřiteli vabank - jeho banky tak se ocitají v první frontové linii

pondělí, 2. února 2015, 09:15Již v prvním týdnu své existence rozehrála nová řecká vláda s oficiálními věřiteli velmi ostrou (a...

Glosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropyGlosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropy

Glosa dne: Fed ve stínu Řecka a ropy

čtvrtek, 29. ledna 2015, 10:43Nestává se často, aby vždy ostře sledované zasedání americké centrální banky bylo zastíněno jinými...

O čem píšou další Drbny

KOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani médiaKOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani média

KOMENTÁŘ: Duševně nemocné si nesmí brát za rukojmí premiéři ani média

Dnes, 11:52Veřejné mínění v České republice ovládla v posledních desítkách hodin názorová bouře o síle orkánu....

Přípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromkyPřípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromky

Přípravy na Vánoce se rozjíždí v plném proudu, od příštího týdne budou v prodeji stromky

Dnes, 10:47Už příští týden budou k sehnání vánoční stromky před českými super a hypermarkety. Mountfield je...

U Písku se srazila dvě auta. Na místě zasahují hasiči, policie i záchrankaU Písku se srazila dvě auta. Na místě zasahují hasiči, policie i záchranka

U Písku se srazila dvě auta. Na místě zasahují hasiči, policie i záchranka

Dnes, 09:14Ke střetu dvou osobních aut došlo před půl 9 na hlavním tahu z Písku do Budějc. Na místě zasahují...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o