Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Honba za jakýmkoliv výnosem znovu nastartována

úterý, 26. srpna 2014, 09:27

Rozpuštění francouzské vlády a významný propad německého indexu Ifo podnikatelské nálady oslavily akciové a dluhopisové trhy na západ od nás významnými zisky, když klíčový akciový index S&P500 dokonce překonal magickou hranici 2000 bodů.

Poněkud paradoxní chování globální trhů na počátku tohoto týdne lze vysvětlit jedině spekulací nové - tentokrát eurové likvidity, kterou tak trochu přislíbil minulý pátek prezident ECB Mario Draghi. Nikde sice není psáno, že ECB opravdu přistoupí k masivnímu nákupu dluhopisů v eurozóně a investoři již dnes kalkulují s tím, že se jim mohou dostat do rukou dodatečné miliardy eur a tak skupují vše, co nese nebo by teoreticky mohl nést nějaký výnos.

To se přitom týká nejenom eurozóny, ale třeba i střední Evropy a ještě konkrétněji Maďarska, kde výnosy vládních dluhopisů nesou (při nulové inflaci) stále relativně atraktivní 3-4 % ročně. I proto může být dnes zajímavé zasedání maďarské centrální banky, která nastavuje základní úrokové sazby.Ty se sice tentokrát měnit nebudou, nicméně pokud guvernér MNB Matolcsy zvolí vhodnou formu komunikace, pak může ceny maďarských vládních dluhopisů v době všeobecné honby za (jakýmkoliv) výnosem žádoucím směrem podpořit a Maďarsko na tom vydělá, neboť stát si bude moci snížit náklady na dluhovou službu.

Konec konců stejný příběh se může odehrát i v sousedním Polsku, kde jsou výnosy dluhopisů na podobné úrovni jako v Maďarsku, ovšem rizikovost dotyčné ekonomiky je nižší. Pokud bychom pak v této souvislosti zauvažovali o českých dluhopisech, tak zde je na honbu za atraktivním výnosem trochu pozdě, neboť úrokové sazby již dávno dokonvergovaly k nule, což se dá dnes říct nejenom o těch krátkodobých sazbách, ale v podstatě i o těch dlouhých.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Kam dál?

Jak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinuJak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinu

Jak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinu

pátek, 22. srpna 2014, 14:07V minulém týdnu jsme si v článku na MD mohli prohlédnout analýzu producentů a exportérů...

Glosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidalGlosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidal

Glosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidal

pátek, 22. srpna 2014, 09:36V zemích napojených obchodně na Rusko a Ukrajinu stále probíhá živá debata, jaký dopad má a může...

dTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídekdTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídek

dTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídek

čtvrtek, 21. srpna 2014, 10:52Víte, v čem spočívá rozdíl, když smlouvu po telefonu uzavře spotřebitel a když ji uzavře...

O čem píšou další Drbny

SOUTĚŽ: Zažijte virtuální realitu na vlastní kůži. Unikátní projekt si teď můžete vyzkoušet zadarmoSOUTĚŽ: Zažijte virtuální realitu na vlastní kůži. Unikátní projekt si teď můžete vyzkoušet zadarmo

SOUTĚŽ: Zažijte virtuální realitu na vlastní kůži. Unikátní projekt si teď můžete vyzkoušet zadarmo

Dnes, 10:53Zdolávat hory v Himalájích, relaxovat na Havaji, řešit zajímavé úkoly, čelit svým strachům nebo si...

Kvůli sněhu je řada vozovek na jihu Čech sjízdná s opatrnostíKvůli sněhu je řada vozovek na jihu Čech sjízdná s opatrností

Kvůli sněhu je řada vozovek na jihu Čech sjízdná s opatrností

Dnes, 08:48Většina jihočeských silnic je sjízdná pouze se zvýšenou opatrností. V kraji sněžilo hlavně v neděli...

Budějcká nemocnice chce upozornit na nesprávné zacházení s antibiotikyBudějcká nemocnice chce upozornit na nesprávné zacházení s antibiotiky

Budějcká nemocnice chce upozornit na nesprávné zacházení s antibiotiky

Dnes, 07:02Formou vzdělávacích seminářů, plakátů a rozhovorů chce budějcká nemocnice upozornit na nesprávné...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o