Při poskytování služeb nám pomáhají soubory cookie. Používáním našich služeb vyjadřujete souhlas s naším používáním souborů cookie.

Drbna.cz

Glosa dne: Honba za jakýmkoliv výnosem znovu nastartována

úterý, 26. srpna 2014, 09:27

Rozpuštění francouzské vlády a významný propad německého indexu Ifo podnikatelské nálady oslavily akciové a dluhopisové trhy na západ od nás významnými zisky, když klíčový akciový index S&P500 dokonce překonal magickou hranici 2000 bodů.

Poněkud paradoxní chování globální trhů na počátku tohoto týdne lze vysvětlit jedině spekulací nové - tentokrát eurové likvidity, kterou tak trochu přislíbil minulý pátek prezident ECB Mario Draghi. Nikde sice není psáno, že ECB opravdu přistoupí k masivnímu nákupu dluhopisů v eurozóně a investoři již dnes kalkulují s tím, že se jim mohou dostat do rukou dodatečné miliardy eur a tak skupují vše, co nese nebo by teoreticky mohl nést nějaký výnos.

To se přitom týká nejenom eurozóny, ale třeba i střední Evropy a ještě konkrétněji Maďarska, kde výnosy vládních dluhopisů nesou (při nulové inflaci) stále relativně atraktivní 3-4 % ročně. I proto může být dnes zajímavé zasedání maďarské centrální banky, která nastavuje základní úrokové sazby.Ty se sice tentokrát měnit nebudou, nicméně pokud guvernér MNB Matolcsy zvolí vhodnou formu komunikace, pak může ceny maďarských vládních dluhopisů v době všeobecné honby za (jakýmkoliv) výnosem žádoucím směrem podpořit a Maďarsko na tom vydělá, neboť stát si bude moci snížit náklady na dluhovou službu.

Konec konců stejný příběh se může odehrát i v sousedním Polsku, kde jsou výnosy dluhopisů na podobné úrovni jako v Maďarsku, ovšem rizikovost dotyčné ekonomiky je nižší. Pokud bychom pak v této souvislosti zauvažovali o českých dluhopisech, tak zde je na honbu za atraktivním výnosem trochu pozdě, neboť úrokové sazby již dávno dokonvergovaly k nule, což se dá dnes říct nejenom o těch krátkodobých sazbách, ale v podstatě i o těch dlouhých.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Kam dál?

Jak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinuJak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinu

Jak fungují sankce? Prodělají všichni vyjma protežovaných domácích výrobců a organizovaného zločinu

pátek, 22. srpna 2014, 14:07V minulém týdnu jsme si v článku na MD mohli prohlédnout analýzu producentů a exportérů...

Glosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidalGlosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidal

Glosa dne: Konflikt na Východě podnikatelskému optimismu na Západě nepřidal

pátek, 22. srpna 2014, 09:36V zemích napojených obchodně na Rusko a Ukrajinu stále probíhá živá debata, jaký dopad má a může...

dTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídekdTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídek

dTest: Živnostníci, pozor na sdělování IČ u telefonických nabídek

čtvrtek, 21. srpna 2014, 10:52Víte, v čem spočívá rozdíl, když smlouvu po telefonu uzavře spotřebitel a když ji uzavře...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o