Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Německý desetiletý výnos poprvé pod 1 %

pondělí, 18. srpna 2014, 10:07

Geopolitické napětí zůstává jedním z hlavních motorů dění na trzích. Zprávy o tom, že ukrajinské jednotky napadly po překročení hranice ruský vojenský konvoj (později ruskou stranou popřené), poslaly německý desetiletý výnos o více než 5 bps dolů - poprvé v historii pod 1 %.

Souběžně s tím dvouletý německý výnos znovu sklouzl do záporu. Zlomení psychologické bariéry 1 % na 10ti letech je ale z velké části také dílem posledních slabých čísel z eurozóny. Ta potvrzují, že rok 2014 bude v eurozóně ve znamení velice slabého nízko-inflačního růstu. Zajisté tak časem poroste tlak na ECB, aby se snažila ekonomiku více povzbudit. Poslední pokles evropských výnosů se tak dá interpretovat i jako růst sázek na možné kvantitativní uvolňování (QE) - přímé skupování vládních dluhopisů z trhu. To však v tuto chvíli považujeme za málo pravděpodobné. Jednak má ECB v záloze nejprve schované přímé skupování kolaterizovaných úvěrů (ABS), současně vůči klasickému QE existuje uvnitř ECB poměrně velký odpor (především na straně Bundesbanky) a v neposlední řadě je to za současné situace dost neefektivní nástroj.

Evropské výnosy zůstanou ještě nějakou dobu náchylné k dalším poklesům. Pokračujícímu geopolitickému napětí budou v tomto týdnu sekundovat asi slabší výsledky podnikatelských nálad v eurozóně. Situace může být opět o něco veselejší  ve Spojených státech, kde může přitáhnout pozornost lepší výsledek podnikatelské nálady z východního pobřeží a nárůst jádrové inflace do okolí 2 %. Událostí týdne ale bude start pravidelného symposia centrálních bankéřů v Jackson Hole, které je tentokrát zaměřené na trh práce. Tomu se v USA v posledních měsících daří nad míru dobře. Na tomto setkání šéfové Fedu v minulosti již vícekrát přednesli stěžejní příspěvky. Proto budou trhy s napětím vyčkávat na páteční vystoupení Janet Yellenové.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Foto: wikipedia.org, autor Jpp

Kam dál?

Glosa dne: Evropa šlápla na brzdu, Česko to zatím příliš necítíGlosa dne: Evropa šlápla na brzdu, Česko to zatím příliš necítí

Glosa dne: Evropa šlápla na brzdu, Česko to zatím příliš necítí

čtvrtek, 14. srpna 2014, 16:04Evropa v druhém kvartále šlápla na brzdu. Itálie se již podle dřívějších odhadů z počátku měsíce...

Glosa dne: Německá ekonomika zpomaluje nejen kvůli RuskuGlosa dne: Německá ekonomika zpomaluje nejen kvůli Rusku

Glosa dne: Německá ekonomika zpomaluje nejen kvůli Rusku

středa, 13. srpna 2014, 14:39Nálada mezi ekonomy v Německu prudce ochladila. Očekávání podle indexu ZEW propadla na nejnižší...

dTest: Reklamace po telefonu skrývá rizikadTest: Reklamace po telefonu skrývá rizika

dTest: Reklamace po telefonu skrývá rizika

středa, 13. srpna 2014, 09:37Reklamovat služby operátora či chybné vyúčtování po telefonu je rychlé a pohodlné. Není to však...

O čem píšou další Drbny

Focus se za dvacet let změnil k nepoznání. Poslední model klade důraz na bezpečnost a požitek z jízdyFocus se za dvacet let změnil k nepoznání. Poslední model klade důraz na bezpečnost a požitek z jízdy

Focus se za dvacet let změnil k nepoznání. Poslední model klade důraz na bezpečnost a požitek z jízdy

Dnes, 18:21Přesně dvacet let na trhu slaví v letošním roce Ford Focus. Poslední verze tradičního modelu nižší...

Strakoničtí vojáci bránili kasárna před útokem teroristů, naštěstí pouze cvičněStrakoničtí vojáci bránili kasárna před útokem teroristů, naštěstí pouze cvičně

Strakoničtí vojáci bránili kasárna před útokem teroristů, naštěstí pouze cvičně

Dnes, 16:58Část strakonických vojáků z 25. protiletadlového raketového pluku se vrátila ze cvičení Trident...

Střední škola a Vyšší odborná škola cestovního ruchu v Budějcích otevře své dveře zájemcům o studiumStřední škola a Vyšší odborná škola cestovního ruchu v Budějcích otevře své dveře zájemcům o studium

Střední škola a Vyšší odborná škola cestovního ruchu v Budějcích otevře své dveře zájemcům o studium

Dnes, 15:41Dlouhodobým cílem Střední odborné školy a Vyšší odborné školy cestovního ruchu České Budějovice je...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o