Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Německý desetiletý výnos poprvé pod 1 %

pondělí, 18. srpna 2014, 10:07

Geopolitické napětí zůstává jedním z hlavních motorů dění na trzích. Zprávy o tom, že ukrajinské jednotky napadly po překročení hranice ruský vojenský konvoj (později ruskou stranou popřené), poslaly německý desetiletý výnos o více než 5 bps dolů - poprvé v historii pod 1 %.

Souběžně s tím dvouletý německý výnos znovu sklouzl do záporu. Zlomení psychologické bariéry 1 % na 10ti letech je ale z velké části také dílem posledních slabých čísel z eurozóny. Ta potvrzují, že rok 2014 bude v eurozóně ve znamení velice slabého nízko-inflačního růstu. Zajisté tak časem poroste tlak na ECB, aby se snažila ekonomiku více povzbudit. Poslední pokles evropských výnosů se tak dá interpretovat i jako růst sázek na možné kvantitativní uvolňování (QE) - přímé skupování vládních dluhopisů z trhu. To však v tuto chvíli považujeme za málo pravděpodobné. Jednak má ECB v záloze nejprve schované přímé skupování kolaterizovaných úvěrů (ABS), současně vůči klasickému QE existuje uvnitř ECB poměrně velký odpor (především na straně Bundesbanky) a v neposlední řadě je to za současné situace dost neefektivní nástroj.

Evropské výnosy zůstanou ještě nějakou dobu náchylné k dalším poklesům. Pokračujícímu geopolitickému napětí budou v tomto týdnu sekundovat asi slabší výsledky podnikatelských nálad v eurozóně. Situace může být opět o něco veselejší  ve Spojených státech, kde může přitáhnout pozornost lepší výsledek podnikatelské nálady z východního pobřeží a nárůst jádrové inflace do okolí 2 %. Událostí týdne ale bude start pravidelného symposia centrálních bankéřů v Jackson Hole, které je tentokrát zaměřené na trh práce. Tomu se v USA v posledních měsících daří nad míru dobře. Na tomto setkání šéfové Fedu v minulosti již vícekrát přednesli stěžejní příspěvky. Proto budou trhy s napětím vyčkávat na páteční vystoupení Janet Yellenové.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Foto: wikipedia.org, autor Jpp

O čem píšou další Drbny

Hru o trůny sledovali i na Ministerstvu zahraničních věcí, dnes vyzradili konecHru o trůny sledovali i na Ministerstvu zahraničních věcí, dnes vyzradili konec

Hru o trůny sledovali i na Ministerstvu zahraničních věcí, dnes vyzradili konec

Dnes, 12:03Seriál Hra o trůny poslední týdny doslova hýbal světem. Zejména tím na sociálních sítích. Vše...

Jihočeské cyklobusy po šestnácti letech nevyjedou, problém jsou penízeJihočeské cyklobusy po šestnácti letech nevyjedou, problém jsou penízeAktualizováno před hodinou

Jihočeské cyklobusy po šestnácti letech nevyjedou, problém jsou peníze

Dnes, 08:38Cyklobusy hojně využívané turisty po šestnácti letech nevyjedou. Trasy na Třeboňsku,...

Úterní program Majálesu nabídne cestovatelskou přednášku nebo film o alkoholismuÚterní program Majálesu nabídne cestovatelskou přednášku nebo film o alkoholismu

Úterní program Majálesu nabídne cestovatelskou přednášku nebo film o alkoholismu

Dnes, 10:45Ošklivé a propršené počasí, které překvapilo pondělní program, není pro Majáles...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o