Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Nízká inflace tlačí ECB do další expanzivní akce…

středa, 1. října 2014, 10:30

Inflace v eurozóně opět spadla k pětiletým minimům (0,3 % y/y). Pro trh to v zásadě není nic překvapivého, málokdo čekal ale tak ostrý propad jádrové inflace. Ta odráží pokračující zesláblou poptávku v evropských ekonomikách, především pak v Itálii a Francii.

Itálie se vrátila na začátku roku 2014 do recese a včerejší čísla potvrdila, že dva měsíce v řadě zažívá propad cenové hladiny. Evropská centrální banka proto pravděpodobně ve čtvrtek nechá dveře otevřené ještě výraznější měnové expanzi. Otázkou je, zda to může mít nějaký efekt?

Problémy Itálie a Francie jsou strukturální povahy a další uvolnění měnových kohoutů v tuto chvíli již těžko ekonomiku rozhýbe. Obě ekonomiky trápí kombinace ztráty konkurenceschopnosti a vysoké nezaměstnanosti.Pomoci by jim teoreticky mohl rychlejší růst spotřeby v zdravějších koutech eurozóny, především v Německu. Německá spotřeba ale i v současných časech super-nízké nezaměstnanosti zatím těžko překonává 1%ní roční růst. Expanzivnější měnová politika na tom už těžko něco výraznějšího změní. Peníze jsou pro banky super-levné a dostupné již dnes, rychlejší růst úvěrů tedy nastartují jen stěží. Hlavním efektem měnové expanse ECB bude pravděpodobně slabší euro, které v největší světové ekonomice primárně podpoří opět exportně orientované podniky.

Německo přitom rok co rok zvyšuje své obchodní přebytky se zbytkem světa a v uplynulém roce sesadilo z pomyslného trůnu světového exportéra číslo jedna Čínu. Jeho obchodní přebytky se zbytkem světa dosahují ročně přes 250 miliard dolarů. I proto sílí kritika USA vůči německému modelu růstu, příliš spoléhajícímu na poptávku ve zbytku světa.

Jan Bureš
Hlavní ekonom Ery
jabures@csob.cz

Kam dál?

Glosa dne: Znepokojení z nepokojů v HongkonguGlosa dne: Znepokojení z nepokojů v Hongkongu

Glosa dne: Znepokojení z nepokojů v Hongkongu

úterý, 30. září 2014, 10:37Ukrajina, Rusko, Turecko, Argentina, Čína a teď dokonce překvapivě Hongkong. To je výčet tzv....

dTest: Test zimních pneumatik - co obout letos v zimě?dTest: Test zimních pneumatik - co obout letos v zimě?

dTest: Test zimních pneumatik - co obout letos v zimě?

čtvrtek, 25. září 2014, 11:58Podzim už je tady a období, kdy autům nazouváme zimní pneumatiky, se blíží. Jak vybrat ty kvalitní...

Glosa dne: ČNB dnes pravděpodobně revoluci nepřineseGlosa dne: ČNB dnes pravděpodobně revoluci nepřinese

Glosa dne: ČNB dnes pravděpodobně revoluci nepřinese

čtvrtek, 25. září 2014, 09:43Dnešní zasedání ČNB pravděpodobně nepřinese revoluci. Čísla z české ekonomiky zatím nejsou daleko...

O čem píšou další Drbny

SOUTĚŽ: Do Budvar arény přijedou LitoměřiceSOUTĚŽ: Do Budvar arény přijedou Litoměřice

SOUTĚŽ: Do Budvar arény přijedou Litoměřice

Dnes, 17:31Po sobotním prohraném zápasu přijedou do Budvar arény Litoměřice. Díky soutěži s Budějckou Drbnou...

Oprava zábradlí na lávce přes Litvínovickou ulici vyjde na necelé dva milionyOprava zábradlí na lávce přes Litvínovickou ulici vyjde na necelé dva miliony

Oprava zábradlí na lávce přes Litvínovickou ulici vyjde na necelé dva miliony

Dnes, 15:03Zábradlí na lávce přes Litvínovickou ulici čeká výměna. Opravy vyjdou na necelé dva miliony a...

Počasí do konce ledna? Čekají nás celodenní mrazyPočasí do konce ledna? Čekají nás celodenní mrazy

Počasí do konce ledna? Čekají nás celodenní mrazy

Dnes, 13:51Do konce ledna budou teploty pod dlouhodobým průměrem, Česko tak čekají celodenní mrazy. Zvolna...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o