Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: O spekulaci a devalvaci

čtvrtek, 31. července 2014, 10:46

I po včerejšku je jasné, že americká centrální banka na svém velmi opatrném kurzu nic nemění a proces měnové expanze tedy skončí (až) v říjnu. Zároveň se také začíná ukazovat, že komunikace a hledání konsensu uvnitř Fedu, s tím jak se ekonomika zlepšuje, bude opravdu čím dál obtížnější.

Pojďme, ale od toho co říkala americká centrální banka včera, k tomu co bude ta česká dělat dnes. Před dnešním zasedáním ČNB se totiž vyrojily spekulace, že by se intervencemi cílený kurz EUR/CZK mohl posunout výše, na což dokonce zareagovala dosud zcela mrtvá koruna a oslabila. Existuje přitom hned několik relevantních argumentů se domnívat, že tyto spekulace jsou nepodložené.

Za prvé, ponoříme-li se do světa makroekonomických modelářů z impozantní budovy Na Příkopech, tak nezbývá než uznat, že ekonomika se opravdu možná i díky slabší koruně vyvíjí lépe než před tři čtvrtě rokem.Navíc díky znehodnocené koruně se podařilo dovézt nějakou tu inflaci, takže jsme se vyhnuli nepříjemnému deflačnímu období. Výhledově by se pak inflace měla pomalu zvedat, takže postrkovat ji výše další devalvací není nezbytně nutné.

Za druhé, stále platí řečnická otázka, zdali si devalvací nějak pomůžeme, kromě toho, že budeme mít inflaci blíže arbitrárně zvolenému cíli 2 %. Zprávy z domácího mikro-světa totiž hovoří, že mzdy jsou strnulé směrem vzhůru (ano, tedy přesně opačně než tvrdí učebnicové poučky) a že české exportní podniky se o dodatečné korunové zisky (vykouzlené devalvací) musí “rozdělit” se svými odběrateli. V takovém světě pak samozřejmě cílené oslabování měny nefunguje jen jedním pozitivním směrem.

Nicméně nakonec nejprozaičtější argument proč dnes bankovní rada nezvýší cílenou úroveň kurzu na 30 korun za euro, spočívá v tom, že na to kolektivně nemá odvahu. Přece jenom mediální humbuk, který se po listopadové devalvaci spustil, je ještě stále příliš čerstvý. Navíc pokud by se ČNB k něčemu takovému odhodlala tak tentokrát by již kritika nemusela přijít z domova, ale také od zahraničních sousedů, kteří by se mohli cítit rozdmýcháním české měnové bojůvky "ožebračeni".

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, AgnosticPreachersKid

O čem píšou další Drbny

Žádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefungujeŽádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefungujeAktualizováno před 35 minutami

Žádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefunguje

Dnes, 10:16Velké problémy provází třetí kolo kotlíkových dotací, které bylo dnes ráno spuštěno v Jihočeském...

SOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou LitoměřiceSOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou Litoměřice

SOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou Litoměřice

Dnes, 14:08Na domácí půdě neztratil Motor zatím ani bod. Ve středu 25. září se bude snažit vítěznou šňůru...

Policie hledá muže z Rumunska, na kterého byl vydán zatykačPolicie hledá muže z Rumunska, na kterého byl vydán zatykač

Policie hledá muže z Rumunska, na kterého byl vydán zatykač

Dnes, 12:48Policisté ve spolupráci s Krajským ředitelstvím policie Středočeského kraje pátrají po muži z...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o