Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: O spekulaci a devalvaci

čtvrtek, 31. července 2014, 10:46

I po včerejšku je jasné, že americká centrální banka na svém velmi opatrném kurzu nic nemění a proces měnové expanze tedy skončí (až) v říjnu. Zároveň se také začíná ukazovat, že komunikace a hledání konsensu uvnitř Fedu, s tím jak se ekonomika zlepšuje, bude opravdu čím dál obtížnější.

Pojďme, ale od toho co říkala americká centrální banka včera, k tomu co bude ta česká dělat dnes. Před dnešním zasedáním ČNB se totiž vyrojily spekulace, že by se intervencemi cílený kurz EUR/CZK mohl posunout výše, na což dokonce zareagovala dosud zcela mrtvá koruna a oslabila. Existuje přitom hned několik relevantních argumentů se domnívat, že tyto spekulace jsou nepodložené.

Za prvé, ponoříme-li se do světa makroekonomických modelářů z impozantní budovy Na Příkopech, tak nezbývá než uznat, že ekonomika se opravdu možná i díky slabší koruně vyvíjí lépe než před tři čtvrtě rokem.Navíc díky znehodnocené koruně se podařilo dovézt nějakou tu inflaci, takže jsme se vyhnuli nepříjemnému deflačnímu období. Výhledově by se pak inflace měla pomalu zvedat, takže postrkovat ji výše další devalvací není nezbytně nutné.

Za druhé, stále platí řečnická otázka, zdali si devalvací nějak pomůžeme, kromě toho, že budeme mít inflaci blíže arbitrárně zvolenému cíli 2 %. Zprávy z domácího mikro-světa totiž hovoří, že mzdy jsou strnulé směrem vzhůru (ano, tedy přesně opačně než tvrdí učebnicové poučky) a že české exportní podniky se o dodatečné korunové zisky (vykouzlené devalvací) musí “rozdělit” se svými odběrateli. V takovém světě pak samozřejmě cílené oslabování měny nefunguje jen jedním pozitivním směrem.

Nicméně nakonec nejprozaičtější argument proč dnes bankovní rada nezvýší cílenou úroveň kurzu na 30 korun za euro, spočívá v tom, že na to kolektivně nemá odvahu. Přece jenom mediální humbuk, který se po listopadové devalvaci spustil, je ještě stále příliš čerstvý. Navíc pokud by se ČNB k něčemu takovému odhodlala tak tentokrát by již kritika nemusela přijít z domova, ale také od zahraničních sousedů, kteří by se mohli cítit rozdmýcháním české měnové bojůvky "ožebračeni".

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, AgnosticPreachersKid

Kam dál?

Glosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku - reakce přesně opačnéGlosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku - reakce přesně opačné

Glosa dne: Ruská a izraelská ekonomika - ozbrojené konflikty na krku - reakce přesně opačné

úterý, 29. července 2014, 10:46Dva ozbrojené konflikty současnosti - v Gaze a na východní Ukrajině - ovlivňují nejen globální...

Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro některé měny?Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro některé měny?

Glosa dne: Výborná americká makro data jako opětovná hrozba pro některé měny?

pondělí, 28. července 2014, 09:59Letošní letní okurková sezóna není ani zdaleka z pohledu globálních trhů tak nudná jak se zdálo, že...

Glosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná fandíGlosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná fandí

Glosa dne: MMF vidí růst méně optimisticky a to Rusku ještě možná fandí

pátek, 25. července 2014, 10:26Včera vydal Mezinárodní měnový fond svoji aktualizovanou globální makro prognózu, přičemž je vcelku...

O čem píšou další Drbny

Napínavý zápas proti Brnu zvládl lépe JihostrojNapínavý zápas proti Brnu zvládl lépe Jihostroj

Napínavý zápas proti Brnu zvládl lépe Jihostroj

sobota, 17. listopadu 2018, 21:10Pohledný a napínavý zápas byl ve sváteční den k vidění ve Sportovní hale v Českých Budějovicích....

FOTO: V Budějcích si lidé připomněli Den boje za svobodu a demokracii. Provázel ho protestFOTO: V Budějcích si lidé připomněli Den boje za svobodu a demokracii. Provázel ho protest

FOTO: V Budějcích si lidé připomněli Den boje za svobodu a demokracii. Provázel ho protest

sobota, 17. listopadu 2018, 19:10Den boje za svobodu a demokracii uctili Budějce průvodem. V symbolický čas 17:11 vyšli lidé od...

V Albrechticích natáčeli vánoční reklamu. Na náměstí už napadl sníhV Albrechticích natáčeli vánoční reklamu. Na náměstí už napadl sníh

V Albrechticích natáčeli vánoční reklamu. Na náměstí už napadl sníh

sobota, 17. listopadu 2018, 16:51Hodně výjimečný pohled se naskytl v uplynulých dnech lidem v Albrechticích nad Vltavou. Na návsi...

© 2011 - 2018 TRIMA NEWS, s. r. o