Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: O výprodeji, jeho prvních obětech a hledání dna

úterý, 14. října 2014, 10:50

Výprodej na akciových a především komoditních trzích zatím nepolevuje, byť dříve či později se dá očekávat pozitivní korekce, která bude reflektovat klíčové fundamentální faktory. O jaké půjde?

V případě stále ještě předražených akciových trhů to bude moment, kdy ceny akcií ve vztahu k očekávané ziskovosti firem poklesnou na úrovně, že se stanou opět dostatečně atraktivní. V případě hlavních amerických a evropských akciových indexů zůstávají klíčové poměry ceny k ziskům i po výrazném propadu cen (S&P500 o 7 % od maxim, DAX o 13 %) relativně vysoko - tedy nad hodnotou 15. To implikuje relativně nízký výnos, byť je třeba říci, že v relativním srovnání s výnosy bezpečných dluhopisů stále nejde o žádnou tragédii (ale to je trochu jiný příběh).

Co se týká světa komodit, tak ten je podstatně složitější, a proto jej zužme na jeho hlavní představitele - trh s ropou. Zde je strana nabídky a poptávky dána samozřejmě dlouhodobějšími faktory. Nicméně z fundamentálního hlediska je klíčové, aby výnosy z produkce a prodeje ropy neklesly pod náklady, protože pokud by se tak stalo, tak někteří (méně efektivní) producenti budou nuceni odejít z trhu, což sníží nabídku a ceny půjdou nahoru.V tomto případě jsou bohužel první na ráně američtí producenti břidličné ropy, jejichž nákladově rovnovážný bod (break even) se může nacházet někde v rozmezí 75-80 USD za barel. Zde je tedy třeba hledat fundamentální dno toho, kam až by v dnešní době mohly spadnout ceny ropy.

Z výše uvedených důvodů je třeba počítat s tím, že fundamentálně existuje prostor pro to, aby se současná korekce na globálních akciových a komoditních trzích ještě o nějaké to procento prohloubila. Pokud se tak stane, tak akcie i komodity (ropa) budou opět dostatečně atraktivní. V tom momentě pak bude stačit jakákoliv záminka k pozitivnímu obratu. Tou může být stejně tak dobře Fed či za pár dní se naplno rozjíždějící kvartální zisková sezóna. Je přitom pravděpodobné, že ex post se pozitivní korekce velmi dobře vysvětlí technickými faktory, kdy do grafů akciových indexů či s ropy někdo namaluje tlustou čáru, která bude reprezentovat “hranici technické podpory” od níž se trh odrazil zpět vzhůru.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Kam dál?

Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…

Glosa dne: Výprodej akcií a komodit? Záminka by se rozhodně našla…

pondělí, 13. října 2014, 10:22Volný pád akciových a komoditních trhů pokračuje, tedy přesněji řečeno pokračoval v pátek odpoledne...

Glosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou viníkem dovolenéGlosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou viníkem dovolené

Glosa dne: Srpnová data z průmyslu nevěští nic dobrého, snad jsou viníkem dovolené

úterý, 7. října 2014, 10:54Dnes se podívaly středoevropské ekonomiky - tedy německá, česká a maďarská tak trochu pravdě do...

Glosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzimGlosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzim

Glosa dne: Americká ekonomika kvete i na podzim

pondělí, 6. října 2014, 09:57Navzdory hospodářským problémům západní Evropy a Asie zůstává americká ekonomika až v nečekaně...

O čem píšou další Drbny

VIDEO: Dnešní zápas Motoru s Kladnem se neobešel bez rvačkyVIDEO: Dnešní zápas Motoru s Kladnem se neobešel bez rvačky

VIDEO: Dnešní zápas Motoru s Kladnem se neobešel bez rvačky

Dnes, 20:54Dnešní zápas se hokejistům Motoru opět nevydařil. Zápas se navíc neobešel bez finální rvačky. Mezi...

Výsledek utkání: Motor vs. Jágr 2:4Výsledek utkání: Motor vs. Jágr 2:4

Výsledek utkání: Motor vs. Jágr 2:4

Dnes, 20:34Do posledního vzájemného zápasu sezony nastoupili hráči Motoru proti Jágrovo Kladnu. Vyrovnat se...

VIDEO: Jihostroj rozmetal Liberec a ujímá se vedení sérieVIDEO: Jihostroj rozmetal Liberec a ujímá se vedení série

VIDEO: Jihostroj rozmetal Liberec a ujímá se vedení série

Dnes, 17:38Zaplněná Sportovní hala dnes sledovala první utkání mezi budějckým Jihostrojem a libereckou Duklou....

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o