Webové stránky používají k poskytování služeb, personalizaci reklam a analýze návštěvnosti soubory cookie. Informace, jak tyto stránky používáte, sdílíme se svými partnery pro sociální média, inzerci a analýzy. Pro více informací o nastavení cookies najdete zde.

Drbna.cz

Glosa dne: Zatímco ECB šrouby povoluje, Evropská komise bdí na jejichž utažením

středa, 22. října 2014, 15:04

Akciové trhy smazaly většinu ztrát z minulého týdne a rizikové prémie na trhu s vládními dluhopisy na periferii eurozóny se významně utáhly, což konec konců platí i o akciové volatilitě (implikované opčními kontrakty - viz VIX). Co se tedy tak úžasného stalo, že nastal tento pozitivní obrat?

Odhlédneme-li od dobře se odvíjející kvartální výsledkové sezóny, kdy téměř čtyři pětiny amerických firem překonává očekávání odhadů zisků, pak pozitivní obrat způsobily spekulace o tom, že “podle dobře informovaných zdrojů” ECB zvažuje skupování podnikových dluhopisů. Sama úvaha o rozšíření stávajícího privátního QE (skupování ABS) není až tak bombastická jako spíše její načasování, neboť se na další expanzivní akci zadělává vcelku brzy. Navíc již stávající skupování ABS dluhopisů stále zůstává terčem poměrně ostré kritiky Berlína a Bundesbanky. Nicméně je pravdou, že rozšíření spektra aktiv (k nákupu ze strany ECB) o korporátní dluhopisy je teoreticky méně konfliktní než přechod na klasické QE (skupování vládních dluhopisů).Tomu se podle našeho názoru ECB stejně nakonec nevyhne, ale odváží se ho spustit až v průběhu roku 2015. Dodejme, že rozšíření spektra aktiv o privátní korporátní dluhopisy může zvýšit poměrně významně palebnou sílu stávajícího privátního QE. Korporátní dluh finančních i ne-finančních institucí, který ECB akceptuje jako kolaterál, totiž přesahuje 3,5 bilionu euro.

Eurozóna nicméně zůstává epicentrem globálních problémů a tak trhy bedlivě sledují, kterak tvůrci hospodářských politik měnové unie reagují na přicházející makroekonomické problémy. V centru pozornosti tak není jen ECB, ale vlády, resp. Evropská komise. V této souvislosti je poměrně znepokojující, že na rozdíl od měknoucí ECB hodlá podle Financial Times komise držet jestřábí linii a hodlá v následujících dnech vyčinit Itálii a Francii za neplnění fiskálních cílů. Konkrétně komise by mohla odmítnout návrh italského a francouzského státního rozpočtu na rok 2015 s tím, že není podle pravidel fiskálního paktu dostatečně restriktivní. Pokud se tak opravdu stane, tak je pak otázkou, zdali takový smysl pro disciplínu trhy v době silných de(zin)flačních tlaků ocení.

Jan Čermák
Analytik ČSOB
jcermak@csob.cz

Foto: wikipedia.org, autor Jpp

Štítky EU, ECB, ekonomika, finance

O čem píšou další Drbny

Pes pokousal v Budějcích dítě, to skončilo v nemocniciPes pokousal v Budějcích dítě, to skončilo v nemocnici

Pes pokousal v Budějcích dítě, to skončilo v nemocnici

Dnes, 15:36Policisté z Budějc řešili včera odpoledne případ pokousání psem na sídlišti Vltava v Bezdrevské...

Žádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefungujeŽádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefungujeAktualizováno před hodinou

Žádosti o kotlíkové dotace přetížily web Jihočeského kraje. Ten od rána nefunguje

Dnes, 10:16Velké problémy provází třetí kolo kotlíkových dotací, které bylo dnes ráno spuštěno v Jihočeském...

SOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou LitoměřiceSOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou Litoměřice

SOUTĚŽ: Udrží si Motor domácí neporazitelnost? Do Budvar areny přijedou Litoměřice

Dnes, 14:08Na domácí půdě neztratil Motor zatím ani bod. Ve středu 25. září se bude snažit vítěznou šňůru...

© 2011 - 2019 TRIMA NEWS, s. r. o